华鑫证券有限责任公司孙山山近期对新乳业(002946)进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：五年战略规划清晰，继续做强核心业务》，本报告对新乳业给出买入评级，当前股价为17.15元。
新乳业(002946)
事件
2023年5月31日，新乳业召开2022年股东大会及2023年投资者大会&创新大会。
投资要点
明确五年战略规划，聚焦低温品类
公司提出2023-2027年战略规划，继续以“鲜立方战略”为核心方向，在收入保持双位数增长同时实现净利率翻番。具体为：1）做强低温，价值引领；2）科技加持，体验为上；3）内生为主，并购为辅；4）分布经营，区域深耕。产品端：1）全面推进朝日唯品品牌建设，将其打造为低温高端品牌；2）做强低温鲜奶和低温特色酸奶两大品类，规划以24h系列为代表鲜奶产品未来五年复合增长率不低于20%。3）构建多赛道创投生态，当前品牌包括奶寻、一只酸奶牛等。
推进数字化D2C，拓展城市集群
今年将以鲜酸双强、数字化D2C以及城市集群为营销重点。
1）鲜酸双强：在组织战略、产品矩阵、产品创新、数字化品牌营销方面形成做强低温核心竞争壁垒。2）数字化D2C：坚持431，即围绕电商、订奶入户、线下门店、学校自主征订四个核心场景，构建数字化天网、地网、人网三大网，完成AI技术和用户运营嫁接，规划D2C业务未来占比30%。3）城市集群：由单一基地市场拓展到核心城市集群，打造周边城市、第二基地市场以及消费高地市场城市集群。
盈利预测
预计公司2023-2025年EPS分别为0.62/0.82/1.06元，当前股价对应PE分别为27/20/16倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.15亿，根据现价换算的预测PE为27.85。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级12家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为18.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新乳业（002946）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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